萧乾祥专栏-从国际油价看后疫情时代投资方向

admin 2周前 (10-14) 快讯 39 3

4月20日西德州轻原油期货价格,出现史上首见的负油价,一度造成金融市场的剧烈波动,虽然最后追查主要原因在于中国银行金融衍生商品「原油宝」的期货转仓因素,才造成当日原油期货每桶负37美元的破天荒价格,然而其背后的原油供需结构发展及对后续的投资方向影响,值得投资人深思。

从供给面来看,美国自2010年在页岩油开采技术突破后,大力开采页岩油,美国原油产量快速增加,2019年每日产量高达1,300万桶,超越俄罗斯以及沙乌地阿拉伯成为世界第一大石油生产国。也因为美国的页岩油扩产,一举改变国际原油的供需结构。原油产量骤增,国际油价也自2014年起告别三位数的油价,开始呈现震荡走跌的态势。

近年国际景气受到美中贸易战及近期新冠肺炎疫情影响,需求持续下滑,导致西德州轻原油价格进一步下落,跌破2009年及2016年的低档支撑40美元价位,也才造就4月底惊天动地的负油价事件

从需求面来看,根据国际能源署的预估,全球因为防堵疫情,约有187个国家实施活动限令,有高达数十亿人生活受到限制,经济活动嘎然而止,工厂停工、航空公司航班及大众交通系统大减,各项需要石油的交通工具与产业停摆,对石油的需求骤降,今年第一季沙乌地阿拉伯的石油收入相较去年同期下滑了24%。

IEA预计2020年全球石油需求,将比去年每天减少930万桶,后续原油的需求能否回稳,将视席卷全球的新冠肺炎疫情何时止稳,让经济生活重回正轨。但是有愈来愈多的研究显示,新冠肺炎威胁不会轻易结束。

台大公卫学院估算这波新冠肺炎全球大流行有机会在6月底接近尾声,但可能在今年秋冬卷土重来,在疫苗或特效药没有出现前,疫情的威胁可能还要持续两年。经济活动的回复仍将受限,原油的需求恐难以回到过去的荣景。

就产业的影响来看,近期西德州轻原油期货价格在石油输出国组织与俄罗斯达成减产协议后,已逐渐回稳在20美元之上,从沙乌地阿拉伯及俄罗斯的原油生产成本约介于每桶10~20美元间来看,原油再向下大跌的空间已有限。但是美国页岩油业者的生产成本却高达40美元,沙乌地阿拉伯及俄罗斯都想借此次疫情,来打击产油成本最高的美国页岩油。

根据Baker Hughes数据显示,西德州轻原油价格自2018年的76美元高档下跌至今,美国的钻油井数目也从2018年11月的888座骤降至5月初的325座,美国页岩油巨头Whiting Petroleum Corporation也不敌油价重挫压力,在4月初声请破产。

根据统计,2019年美国最低等级的高收益债中,能源企业发行比重达13%,这波油价大跌对能源企业的筹资将造成重大冲击,市场预估未来一年可能会有将近100家美国原油与天然气生产商将声请破产保护,因此相关能源企业的投资商品必需要审慎因应。

另依据历史经验,原油价格疲软,将造成下游石化产品的价格跟着疲弱,且石化厂商今年将面临高价原料库存侵蚀获利,今年石化产业的业绩不容乐观。由于原油与石化产业都是属于重要基础工业,周边相关的产业需求商机庞大,随着全球油价暴跌,油气行业整体损失预估将超过上兆美元。

另一个需留意的产业为过去几年表现亮丽的航空产业,过往波音、空巴等飞机制造公司借由开发省油型号的飞机及全球旅游人数不断增加的飞机需求,相关供应链商机不断升温。然而这次新冠肺炎疫情造成航空公司收入骤降,大减飞机订单,市场预估,波音、空中巴士等大型厂商今年获得的净订单可能合计减少1,000架,衰退幅度前所未有。

加上低迷的原油价格,也让航空公司节省燃油成本的机队更新诱因骤降,预计对航太产业的影响可能会持续到2021年。因此,在投资上今年不宜对石化产业、航太产业及相关的设备供应厂商业绩抱持太乐观的预期。

原油价格的低迷代表实体经济短期内仍难有所起色,但是另一方面,透过无线传输发展的网路通讯产业商机却仍将持续蓬勃发展。因此投资人在后疫情时代的投资,除需注意持股比重的调整外,在产业类股的选择上也需审慎选择。

4月营收在预期之中 外资中性看台积电

台积电4月营收960亿元,月减15.4%、年增28.5%,内外资法人认为,台积电法说时给的财测,已先打了预防针,4月营收虽跌破千亿元大关,仍为历年同期新高,数字在预期之中,对台积电股价影响「中性」看待。 台积电8日股价收在平盘297.5元,外资续卖超1万659张,今年以来外资对台积电卖超金额高达1,865亿元,全球股灾之后,台积电4月以来股价反弹逾一成,但外资对台积电依然卖多买少。 从大型本土投顾及外资圈先前对台积电出具的报告来看,台积电未来12个月目标价,多介于279~341元,除麦格理、野村「中立」看待台积电外,大部分内外资法人

Allbet Gaming声明:该文看法仅代表作者自己,与本平台无关。转载请注明:萧乾祥专栏-从国际油价看后疫情时代投资方向

网友评论

  • (*)

最新评论

  • 联博API接口 2020-05-30 01:37:57 回复

    联博统计www.tianyulinmo.com采用以太坊区块链高度哈希值作为统计数据,联博以太坊统计数据开源、公平、无任何作弊可能性。联博统计免费提供API接口,支持多语言接入。在家宅着,很精彩

    1
  • allbet欧博真人客户端 2020-10-14 00:10:36 回复

    皇冠体育APP是一个开放皇冠代理APP下载、皇冠会员APP下载、皇冠线路APP下载、皇冠登录APP下载的平台,皇冠体育APP上最新登录线路、新2皇冠网址更新最快,皇冠体育APP开放皇冠会员注册、皇冠代理开户等业务。人物好喜欢!

    2
  • allbet欧博真人客户端 2020-10-14 00:11:38 回复

    皇冠体育APP是一个开放皇冠代理APP下载、皇冠会员APP下载、皇冠线路APP下载、皇冠登录APP下载的平台,皇冠体育APP上最新登录线路、新2皇冠网址更新最快,皇冠体育APP开放皇冠会员注册、皇冠代理开户等业务。人物好喜欢!

    3

站点信息

  • 文章总数:716
  • 页面总数:0
  • 分类总数:8
  • 标签总数:1537
  • 评论总数:224
  • 浏览总数:5217