三大体育用品股安踏、李宁 、特步 哪只更应买入?

admin 7个月前 (04-02) 财经 43 0
三大体育用品股安踏、李宁 、特步 哪只更应买入? 三大 体育用品 更应 第1张
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「外资」沽物业 上环楼全幢售 三大体育用品股安踏、李宁 、特步 哪只更应买入? 三大 体育用品 更应 第3张

中国内需扩张,加上体育服装潮流掀起,安踏(SEHK:2020)及李宁(SEHK:2331)两大体育用品龙头公司,以及后起之秀──特步(SEHK:1368)有望继续受惠。到底三只股票之中,哪只最值得投资?

1. 收入增长比并

收入增长反映消费品牌在主流市场的吸引力,以及集团在激烈竞争中抢夺份额的能力。三间体育用品公司之中,安踏的表现最为优越,2015至2019年间收入复式增长率逾30%,增速在2019年更提升至约41%,反映品牌优势之余,更可归因于安踏多年来持续推动的多品牌策略有效,有助加速产品渗透市场。

李宁在2015至2019年间增长表现仅次于安踏,但差距却相当显着,其2019年增速同样提升,有约32%。这反映李宁的单品牌策略的渗透力虽不及安踏的多品牌策略,但单一品牌所建立的忠诚度仍有助集团紧贴行业增长。

往绩增长最逊色的是特步,但其2019年收入增长紧贴李宁,这可归因于集团去年正式执行多品牌策略,收购活动扩大收入基础。

联储会暂时放松华尔街银行杠杆率规定 以应对美债市场流动性恶化局面

上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊 「外资」沽物业 上环楼全幢售 -- 联储会将允许华尔街的银行提高杠杆,从而可以在冠状病毒大流行期间很好应对美国国债严重缺乏流动性以及银行客户存款激增的局面。 联储会周三声明称,随着银行获得「大量的客户存款流入」,其暂时放宽了对大型银行债务的一项关键限制--即所谓的杠杆率。在一年时间里,美国的大型银行将不再需要将其持有的美国国债和准备金添加到维持资本所需的资产篮子中,从而大大降低了对这些银行的资本金需求。 联储会在声明中表示,此举旨在使银行「适当扩大资产负债表以继续充当金融中介机构,而不是允许银行增加资本分配。」联储会之所以做出这一决定,是因为「美国国债市场的流动性状况迅速恶化。」 联储会估计,这项立即生效的政策变动,将使

三间体育用品公司2015至2019年收入增长:

公司 安踏 李宁 特步
2015-2019年复式增长率(%) 32 18 12
2019年增长率(%) 41 32 28

2. 回报表现比并

往绩增长可反映品牌吸引力,但增速高却不一定等同于回报亦高。若以整体资产运用的角度来看,安踏及李宁的表现不相伯仲,这或可归因于安踏的多品牌策略虽有效推动品牌扩张,但收购活动涉及的昂贵代价却会令回报率受压。不过,由于安踏收购活动产生的借贷需求可提升财务杠杆,其股本回报率仍较李宁高约6个百分点。

至于特步的表现继续逊色于另外两大龙头,但其于去年才落实多品牌发展方向,等到成效全面反映在业绩之上,表现或会显着提升。遗憾的是,2020年适逢新冠肺炎肺炎疫情,特步的新策略开头就遇上阻碍,实属不幸。

三间体育用品公司2019年投资回报表现:

安踏 李宁 特步
资产回报率(%) 13 12 6
股本回报率(%) 27 21 11

3.估值比并

无论往绩增长强弱,投资回报高低,最影响到投资成果的是进场时的估值。目前安踏,李宁,及特步的市账率分别为6.7倍,7.4倍,及0.7倍。先比较安踏及李宁,前者的增长往绩及股本回报均较吸引,但李宁的估值却较昂贵,安踏相信是较吸引的选择。

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